方正富邦基金：三季度市场有望更为积极

【摘要】受国内外诸多不确定因素的影响，预计A股市场三季度整体仍处于弱平衡状态。一方面，经济基本面继续承压，企业盈利面临下行压力;市场情绪较为低迷，估值提振需要更多资金面和利好因素的共振。

　　受国内外诸多不确定因素的影响，预计A股市场三季度整体仍处于弱平衡状态。一方面，经济基本面继续承压，企业盈利面临下行压力;市场情绪较为低迷，估值提振需要更多资金面和利好因素的共振。vq4客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　另一方面，货币环境整体处于较为宽松积极的状态，资金价格亦延续下行态势，在经济基本面承压、外围主要经济体重回宽松的背景下，宏观流动性仍处于较为有利的状态;另外，贸易磋商进入再谈判窗口，贸易摩擦对于市场情绪造成的冲击，得到阶段性缓解和好转;市场估值也重新回到较低位置，估值的安全边际更充分;此外，继4、5月份连续两个月净流出之后，北上资金重新出现较大规模流入，股市资金面有望继续改善。vq4客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　三季度影响A股走势核心因素在于内外部复杂环境下的政策对冲，尤其是货币政策对冲带来的流动性效应，对市场资金环境的改善程度。当前，市场估值接近年初低点位置(PE、PB均接近历史均值-1倍标准差)，三季度外部扰动因素相对二季度也有所降低，加之政策预期仍偏向积极，预计三季度市场运行态势整体将相对更为积极。vq4客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　简而言之，在整体市场情绪和风险偏好仍偏低的背景下，A股市场表现的核心在于估值提升的空间，而估值提升的核心在于政策对冲对市场情绪和风险偏好的修复程度。因此，三季度A股收益率空间取决于不同情形下政策对冲程度。vq4客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　往后看，需关注四方面因素走向：1)房地产、基建投资增速，二者对于经济基本面走向以及政策预期具有重要影响和意义;2)贸易谈判相关进展;3)为应对内外部不确定因素，国内宏观经济政策尤其是货币政策逆周期调节程度;4)后续股市资金的接力情况，尤其是陆股通资金的持续情况和国内个人投资者的入市情况、场内杠杆运用情况、公募基金及私募基金偏股主动型产品发行情况。vq4客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

　　三季度可重点关注以下三类(1)外资偏好配置以及跨国经验显示进一步存在龙头溢价率提升的相关板块及个股，如食品饮料、家电板块;(2)估值相对较低、仓位相对轻、政策预期逐步增强的领域，看好汽车、布局一二线城市的房地产标的;(3)受益于货币政策放松、流动性改善对于盈利、估值双重提升的板块，看好航空、火电标的。vq4客商网-商会、协会、校友会、俱乐部资源整合社交平台

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